Les gérants nippons ont été largement vendeurs nets de dette étrangère la deuxième semaine de juin, sur fond de remontée du taux à 10 ans japonais. Les volumes cédés sur sept jours dépassent la totalité des achats du mois de mai. Un mouvement qui pourrait s'amplifier.
Avec la hausse des taux au Japon, les gérants nippons sont moins enclins à détenir des obligations en devises étrangères.
C'est du jamais vu depuis avril 2015. La deuxième semaine de juin, les investisseurs japonais ont massivement sorti la dette étrangère qu'ils détenaient dans leurs portefeuilles. Ils ont été vendeurs nets de 2.650 milliards de yens d'obligations internationales, selon des chiffres du ministère nippon des finances cités par Bloomberg jeudi.
A titre de comparaison, les achats d'obligations étrangères sur l'ensemble du mois de mai n'avaient totalisé que 2.300 milliards de yens . Ce rapport préliminaire ne fait pas la distinction par pays. Mais a priori, les obligations américaines et européennes seraient les premières concernées.de Treasuries - les obligations émises par les Etats-Unis - et surtout de court terme.
Comme les investisseurs nippons se caractérisent par leur grande prudence, ils se couvrent systématiquement contre le risque de change sur les titres étrangers qu'ils achètent. Et le coût de ces couvertures est plutôt élevé, au point de rendre le rendement relatif offert par les obligations internationales moins attrayant.
Même en continuant à se délester progressivement, les investisseurs nippons ne feront pas violemment tanguer les taux américains. Le risque est également limité en Europe, où l'on est habitué des allers-retours de ces investisseurs très sensibles au risque et qui n'hésitent pas à se retirer, sans pour autant que cela ne crée de dégâts majeurs.
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