par Danilo Masoni MILAN - Difficile d'être optimiste sur l'immobilier dans un contexte de hausse de taux. Pour autant, les valeurs immobilières européennes, mal-aimées des marchés, ont connu un rallye surprise cet été, suggérant que des investisseurs à contre-courant commencent à parier sur l'après. Deux années de chute vertigineuse ont fait de l'immobilier européen l'un des secteurs préférés des vendeurs à découvert, alors que les valorisations du secteur et le positionnement des investisseurs ont plongé à des niveaux jamais vus depuis la crise de 2008. Depuis 2021, la valeur du secteur immobilier de l'indice Stoxx 600 a été divisée par deux pour atteindre environ 121 milliards d'euros, mais l'humeur a changé en juillet lorsque les prévisions de bénéfices des groupes du secteur se sont améliorées. Le secteur a surperformé son indice en juillet de 10 points de pourcentage avant un mois d'août volatile, ce qui a forcé les vendeurs à découvert à racheter des titres pour couvrir leurs positions, ce alors que les flux entrants sur certains fonds négociés en bourse (ETF) sur le secteur se sont accrus. Gerry Fowler, responsable de la stratégie actions européennes chez UBS, a déclaré que les rendements obligataires en Europe semblaient refléter une pause dans les hausses de taux de la Banque centrale européenne en septembre, et que cela commençait à atténuer la pression sur les sociétés immobilières tout en encourageant les investisseurs à s'intéresser à elles. 'La situation n'est pas brillante pour les sociétés immobilières et c'est la raison pour laquelle elles se négocient avec une forte décote. Devons-nous nous attendre à ce qu'elles retrouvent immédiatement leur pleine valorisation ? Probablement pas. Mais du point de vue du sens de la marche, les choses ont commencé à s'améliorer', explique-t-il. 'Depuis un mois ou deux, nous commençons à avoir des indications sur la capacité des entreprises à se recentrer sur la croissance des bénéfices'. Les données de Refinitiv mo
MILAN - Difficile d'être optimiste sur l'immobilier dans un contexte de hausse de taux. Pour autant, les valeurs immobilières européennes, mal-aimées des marchés, ont connu un rallye surprise cet été, suggérant que des investisseurs à contre-courant commencent à parier sur l'après.
Gerry Fowler, responsable de la stratégie actions européennes chez UBS, a déclaré que les rendements obligataires en Europe semblaient refléter une pause dans les hausses de taux de la Banque centrale européenne en septembre, et que cela commençait à atténuer la pression sur les sociétés immobilières tout en encourageant les investisseurs à s'intéresser à elles.
Toutefois, Zsolt Kohalmi, codirecteur général de Pictet Alternative Advisors à Londres, juge que les taux d'intérêt en Europe devraient baisser d'environ 150 points de base pour relancer le marché, qui est en difficulté en raison d'une"pause totale" dans les transactions parce que les acheteurs et les vendeurs ne parviennent pas à se mettre d'accord sur les prix.
Parallèlement, l'iShares European Property ETF de BlackRock a enregistré une hausse de 10% des flux entrants depuis la fin février, selon les données publiées sur son site web. Natixis prévoit une baisse de la valeur des biens immobiliers et voit des risques de dégradation de la notation de six des 22 REIT cotés, ce qui pourrait compliquer l'émission de dette.
Une nouvelle vague d'inflation fait partie des risques pour l'immobilier.
Le secteur a surperformé son indice en juillet de 10 points de pourcentage avant un mois d'août volatile, ce qui a forcé les vendeurs à découvert à racheter des titres pour couvrir leurs positions, ce alors que les flux entrants sur certains fonds négociés en bourse sur le secteur se sont accrus. Les données de Refinitiv montrent que les révisions des bénéfices sont devenues positives en juillet, après 15 mois de baisses, et les bénéfices sont désormais attendus en progression de 1,4% en 2024, les prévisions précédentes tablant sur une légère baisse.
Selon S&P Global Market Intelligence, les volumes d'actions empruntées, un indicateur de l'intérêt des vendeurs à découvert pour une valeur, des foncières et des promoteurs européens ont chuté de près d'un tiers depuis le pic atteint en mai et représentent désormais moins de 1,7% de la capitalisation boursière des groupes concernés.
Un rapport publié en juillet par la banque de financement et d'investissement de Natixis indique que les transactions de biens immobiliers commerciaux en Europe ont chuté de 60% en glissement annuel au premier trimestre.
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