Le secteur du capital-investissement a connu une forte reprise en 2024, avec une augmentation significative des investissements et des transactions. Après une année 2023 marquée par une baisse importante, l'industrie retrouve son dynamisme grâce à la normalisation des taux d'intérêt et aux opérations de sortie de cote.
Le capital-investissement a connu un regain de dynamisme en 2024, affichant une croissance de 37% en valeur, atteignant 602 milliards de dollars (environ 574 milliards d'euros), et de plus de 10% en nombre, avec 3 000 opérations réalisées, selon le 16ème rapport de Bain & Company publié lundi.
Cette performance remarquable place 2024 comme la troisième meilleure année de la décennie, en contraste frappant avec l'année précédente qui avait enregistré la plus forte baisse du capital-investissement depuis la crise financière mondiale de 2008-2009. \ Guillaume Tobler, associé du cabinet à Paris, a souligné lors d'une conférence de presse que « l'industrie a repris son souffle après une année 2023 compliquée ». Le secteur avait alors été impacté par la forte et rapide hausse des taux d'intérêt. C'est précisément la normalisation de ces taux en 2024, combinée aux opérations de sortie de cote par des acteurs privés (« take private »), qui a stimulé les investissements. « L'argent coûtant moins cher, ça facilite les transactions », a-t-il expliqué. \Concernant la France, le pays se positionne comme le deuxième plus attractif pour les investissements en Europe, derrière le Royaume-Uni. Au total, 47 milliards de dollars (environ 44,8 milliards d'euros) ont été investis l'an dernier dans des entreprises françaises par des fonds de capital-investissement, soit près de trois fois plus qu'en 2023. Cependant, malgré cette amélioration des transactions, le problème de liquidité persiste pour les investisseurs (« LPs ») au sein des fonds de capital-investissement (« GPs »). Les distributions en proportion de la valeur liquidative des fonds de capital-investissement ont en effet chuté à 11%, le plus faible pourcentage des dix dernières années, contre une moyenne de 29% entre 2014 et 2017, souligne Bain. « L'urgence pour les GPs de faire remonter de l'argent vers les LPs augmente de façon importante, il y a une pression à la sortie qui grimpe. En d'autres termes, tout le monde a intérêt à ce que l'industrie reprenne sa rotation », a déclaré Guillaume Tobler. \Cette faiblesse des sorties pèse également sur les levées de fonds, qui accusent une troisième année de baisse. Elles ont chuté de -24% en valeur, à 1 100 milliards de dollars, entraînant plus de sélectivité (« flight to quality ») et un allongement des délais de levées. En nombre, elles ont dégringolé de -28%, avec 3 000 opérations clôturées sur l'année. « Soit environ la moitié du rythme annuel que le secteur affichait avant la pandémie de Covid-19 », précise le rapport. \La reprise du secteur pourrait se confirmer dans les mois à venir. « L'année 2024 annonce une année 2025 qui pourrait être un bon millésime avec un environnement général qui reprend des couleurs », estime Guillaume Tobler, ajoutant que le marché se trouve « plutôt dans un momentum positif tiré par davantage de transactions ». L'année 2025 a en tout cas commencé sous de bons auspices avec l'annonce, en janvier par Ardian, d'une levée record de 30 milliards de dollars pour un fonds d'investissement destiné au marché « secondaire », c'est-à-dire la prise de participation dans des fonds déjà constitués. Reste que le maintien de la dynamique des transactions en 2025 repose en grande partie sur les conditions macroéconomiques et les droits de douane, indique le rapport. Et sur ce dernier point, le flou plane tant le président américain Donald Trump multiplie les menaces et annonces d'augmentation depuis sa prise de fonction il y a seulement plus d'un mois. Un sujet dont les acteurs de la private equity vont suivre avec intérêt les évolutions.
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