GRAND ENTRETIEN. Affichant un optimisme prudent, Pierre-Olivier Gourinchas, économiste en chef du Fonds monétaire international (FMI), commente les prévisions de l'institution internationale sur l'économie mondiale où nombre d'incertitudes dominent: inflation élevée toujours présente, poursuite de la hausse des taux, ralentissement économique, réouverture de la Chine, guerre en Ukraine... Pour y faire face, l'économiste met en garde les Etats, endettés par les mesures de soutien durant la pandémie du Covid-19, sur la nécessité d'avoir une gestion budgétaire qui conserve des marges de manoeuvre permettant de renouer avec la croissance économique et d'assurer la nécessaire transition énergétique.
LA TRIBUNE- Le Fonds monétaire international a relevé ses prévisions de croissance de 2,7% à 2,9% pour 2023, réduisant la probabilité d'une récession aux Etats-Unis et en Europe. Pourtant, les indicateurs avancés donnent des signes inquiétants : hausse des faillites, ralentissement des embauches, inflation élevée, poursuite de la hausse des taux, stagnation des salaires et, surtout, poursuite de la guerre en Ukraine.
Vous l'avez évoqué, l'un des facteurs de reprise repose sur la Chine qui a mis fin à sa politique « zéro Covid ». Vous avez prévu pour cette année une croissance de 5,2%, après 3% en 2022. Cette estimation est plutôt prudente. Pourquoi ? Nos prévisions reflètent cette question du modèle. Pour 2024, nous prévoyons une croissance de 4,5 %, après un effet de rebond à 5,2% en 2023, car nous anticipons une stabilisation, d'autant qu'il y a des facteurs structurels qui vont peser comme le vieillissement de la population. Pour la Chine, 4,5% de croissance, c'est faible par rapport à sa moyenne sur les 20 dernières années.
En revanche, en 2023 et dans les années qui suivront, le potentiel des sanctions avec l'embargo européen sur les exportations de brut depuis décembre et des produits raffinés depuis ce mois-ci est plus élevé. La Russie peut-elle les vendre ailleurs? Pour l'instant, l'impact sur les ventes de brut n'est pas très fort, la Chine, l'Inde et d'autres pays s'étant substitués aux pays européens.
Pendant la pandémie, les pays qui avaient des marges de manœuvre budgétaires plus importantes ont pu mettre en place plus de mesures de soutien pour protéger leurs populations et les entreprises. Les pays émergents ont dépensé en moyenne 5% de leur produit intérieur brut. Les pays développés ont dépensé en moyenne entre 10% et 15% de leur PIB. Le niveau de protection est lié à cette capacité budgétaire.
Il est donc important que les banques centrales gardent le cap, tant que cette désinflation n'est pas établie durablement, les chiffres pouvant varier d'un mois à l'autre. Les marchés du travail sont très tendus, même si, pour le moment, le risque d'une boucle inflation/hausse des salaires ne s'est pas matérialisé. Il y a certes des augmentations de salaires nominaux mais elles restent en deçà des hausses de prix.
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