„Sell in May and go away?“ - Börsenanleger sollten vor dem Sommerloch nicht verkaufen, aber defensiver agieren
Das halte ich für unrealistisch. Die jüngsten Inflationsdaten zeigen, dass insbesondere die Kernraten weniger schnell zurückkommen als erhofft. Das wird den Spielraum der Notenbanken deutlich begrenzen. Deshalb rechne ich nur in einer sehr ungünstigen Konstellation – die US-Politik findet keinen Kompromiss zur Anhebung der Schuldenobergrenze und die US-Konjunktur fällt schneller als befürchtet in eine Rezession – mit Zinssenkungen noch in diesem Jahr.
Aber: Auch ohne Ansteckung hat die aktuelle Situation ernstzunehmende Konsequenzen. So zeigt sich, dass Banken wieder aggressiv um Einlagen werben. Das belastet die Zinsmargen und damit die Ertragserholung. Die Spitzenprofitabilität wurde damit früher erreicht als erwartet. Gleichzeitig gestalten alle Banken ihre Kreditvergabe deutlich restriktiver. Das zeigen die Befragungen von Unternehmen, aber auch die Rückmeldungen vieler Privathaushalte.
Anleger, die eine geringere oder durchschnittliche Risikotoleranz mitbringen, sollten dagegen ihre Aktienquote sukzessive reduzieren. Als Alternative empfehlen sich Staats- und Unternehmensanleihen, die mittlerweile wieder attraktive Renditen abwerfen. Dabei würde ich auf eine gesunde Mischung aus kurzen und längeren Laufzeiten achten. Im kurzen Laufzeitenbereich kommt den Anlegern die inverse Zinsstruktur zugute.
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